Economía: hasta dónde llegaran las tasas
Las tasas de interés en el mundo han venido consolidando una tendencia de baja como respuesta a la fuerte desaceleración económica. Los Bancos Centrales de los principales países desarrollados iniciaron desde 2008 una política monetaria altamente expansiva a través de fuertes recortes a sus tasas de referencia. En muchos casos como Estados Unidos, Inglaterra, Unión Europea, Suecia, etc. las tasas de interés han alcanzado niveles mínimos históricos. De esta forma, el sistema financiero internacional vive un fenómeno que no se había presentado nunca: la presencia de tasas de interés en niveles prácticamente de cero. Más aún, en algunos países desarrollados como Inglaterra y Canadá las tasas de interés reales se han vuelto negativas, lo que significa que eventualmente las tasas nominales tendrán que aumentar para incrementar su atractivo.
Una de las preguntas que hoy se plantean es hasta que punto la disminución de las tasas de interés a niveles de 0% han contribuido a reactivar la economía mundial. La respuesta es: muy poco. Existe un doble componente que impide que la contracción de las tasas derive en un mayor dinamismo económico: por un lado, los diferentes agentes económicos no están dispuestos a solicitar créditos al sentir que su fuente de ingresos es hoy más que nunca, vulnerable, y por otro lado, los bancos han adoptado en el mejor de los casos políticas mucho más prudentes en el otorgamiento de créditos con el fin de contener los riesgos crediticios. De esta forma, tanto la oferta como la demanda de crédito se han estrechado a pesar de la agresiva reducción de tasas a nivel mundial.
En el caso de nuestro país, una pregunta recurrente es por qué cuando en el resto del mundo las tasas de interés son de 0% en México tenemos tasas tan altas. De hecho en 2008 cuando el mundo, y de manera particular nuestro principal socio comercial, empezó con una serie de recortes agresivos en las tasas, el Banco de México incrementó la tasa de interés interbancaria en tres ocasiones. Este desacoplamiento entre las políticas monetarias en México y en Estados Unidos, se origina en la tendencia de los precios de ambos países: mientras que en Estados Unidos se registraron incluso deflaciones en los meses de noviembre y diciembre, en México se tuvo una tendencia de alza en los precios que se aceleró en la última parte del año.
